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在去中心化社交发展停滞的背景下，Mask Network宣布接管Lens Protocol，引发关注。Lens由Aave创始人Stani推出，拥有11万活跃用户，Mask Network则在去中心化社交领域布局广泛，曾收购Mastodon第二大服务器并开发最大第三方客户端Firefly。
HTX DAO完成2025年Q4 $HTX代币销毁，销毁量同比增36.4%，累计销毁量逼近总发行量10%，强化代币稀缺性。
JST代币于2026年1月完成第二次大规模回购销毁，累计销毁量达总供应量的10.96%。此举依托JustLend DAO强劲的财务表现与USDD生态增长，推动JST从治理代币向锚定现金流的权益资产转型，构建了可持续的通缩价值模型。
讨论“双代币+股权”结构的可行性，指出代币机制在应用层项目中常不如股权有效，DAO决策效率低下，而代币与股权结合模式需依赖卓越且具长期主义精神的团队。币安等案例显示代币具备股权无法实现的业务功能，未来或出现更优混合结构，但当前核心仍在于团队执行力与对代币价值的持续赋能。
链上固定利率借贷需求主要来自机构借款人和循环策略用户，他们需要可预测的融资成本。由于贷款人重视资金灵活性，直接匹配固定利率借贷难以规模化。解决方案是在Aave等货币市场之上构建利率互换层，通过交易利差满足需求，提升资本效率，推动链上信贷长期发展。
文章批判当前币圈充斥无实际收入的垃圾项目，倡导投资者拒绝投机、转向有真实营收、用户基础和代币实用性的优质项目。作者提出选币四原则：有营收、有发展、币要有用、合理估值，并推荐比特币、ETH、LIT等标的，强调动态观察竞争与市场环境。
文章分析了链上固定利率借贷的需求与供给矛盾，指出机构借款人和循环策略者对利率确定性有真实需求，但放贷人因流动性损失要求高收益，导致市场难以平衡。解决路径在于引入利率交易员，通过利率互换机制满足借款人需求，同时保持资金流动性，推动链上信贷规模化发展。
代币与股权的双重结构能否成功，关键不在于机制设计，而在于团队是否具备长期主义、执行力与可信度。DAO和代币在需要快速决策的应用层项目中表现不佳，而优秀团队能通过价值兑现使代币持续脱颖而出。
当前协作体系的合法性正在衰退，资本主义在资本集中与机会停滞中失去公信力。Web3 提供了一套‘合法性技术栈’，通过分布式发行、点对点分配、经济民主和多元验证重建参与式协作结构。协议层因降低摩擦而成为价值积聚的‘沉池’，资本应布局兼具当下回报与转型期不对称收益的基础设施，实现‘收敛优化’投资逻辑。
Aave协议因前端Swap功能收入分配变更引发社区治理争议，Aave Labs将收入转入自有地址，未事先通知DAO，导致代币持有者不满。随后爆发巨鲸抛售、创始人Stani.eth救市等事件，围绕品牌与资产控制权的治理提案未能通过，暴露出Web3项目中开发方与治理方权责不清的深层矛盾。
Uniswap基金会因高管薪酬过高引发DeFi社群争议，其三位高管薪酬相当于Optimism整个团队，但资金使用效率被质疑。前Uniswap DAO贡献者Pepo因治理不满离职，批评基金会透明度不足和利益优先问题。Uniswap的复杂治理结构导致利益冲突，引发对协议去中心化和治理效率的担忧。
文章探讨了DeFi借贷协议在链上信用价值链中的核心地位，通过数据分析表明借贷协议如Aave和SparkLend在价值捕获上超过金库和资产发行方，揭示了借贷协议作为价值链中最坚固护城河的原因。
文章回顾了2025年加密行业的重大发展，重点分析了11个头部项目在合规化、实用化和规模化方面的进展，包括Circle、Arbitrum、Aave等，同时指出了行业面临的内卷、价值捕获难题等挑战，并展望了2026年的发展方向。
Aave社区围绕前端商业化收益归属问题出现治理争议，提出ARFC提案要求将品牌资产移交DAO管理，投票结果显示社区存在明显分歧。Aave作为去中心化借贷协议，近期合规进展和战略规划显示其向链上金融基础设施发展。治理争议对短期市场情绪产生影响，但长期竞争力仍被看好。
文章分析了DeFi借贷协议在链上信用价值链中的核心地位，指出借贷协议如Aave和SparkLend在价值捕获上超过下游金库和上游资产发行方，反驳了借贷协议利润空间被压缩的观点。
